Tema: Libro traducido ON MARKETS - Steidlmayer

"4- Cambios en los Mercados

Después de cinco años de trading en el Chicago Board of Trade, comencé a ver la necesidad de algunos cambios en mis métodos de trading. ¿Qué haces cuando los indicadores que tu acostumbras a seguir ya no trabajan? La experiencia es la mejor forma de conocimiento; pero de vez en cuando llegas a un punto en el cual tu tienes que abandonar experiencia y obtener nuevos conocimientos. Esto es especialmente cierto en dinámicos y cambiantes mercados. En tales mercados, los cambios son iguales a oportunidades.


Unos pocos ejemplos ilustran este punto. Un día, en mis primeros años de negociación, yo era un comprador activo de maíz en las aperturas. Un caballero veterano agradable, con alrededor 30 años de experiencia en el trading, me toco en el hombro y me dijo, hijo, ¿ves esos vagones de carga en Chicago? Eso significa que los comerciales va a ser vendedores. Le aconsejo que salga del mercado.


Le agradecí al veterano caballero su opinión (estaba intentando ayudar a un joven trader), pero ignoré su aviso. Yo sabía que la teoría de los vagones estaba desfasada y ya no reflejaba el mercado.


El advenimiento de los fondos de comercio de las mercancías


El primer gran cambio que yo tenía que ajustar ocurrió a finales de los sesenta. Por primera vez, nosotros habíamos tradeado fondos de inversión de materias primas que compraríamos en grandes cantidades a precios superiores a los altos. Los precios subirían, y en lugar de vender, los fondos comprarían. Este fue el comienzo de un cambio histórico en el ratio entre actividad responsiva e iniciativa.


Por primera vez, me di cuenta que el suficiente dinero podría conducir el mercado lo suficientemente lejos en contra mía en una situación de bajo margen así que yo tendría que cubrirlo. Fue duro para mi hacerlo frente porque siempre había vendido, lo que no podría dañarme a menos que estuviera equivocado. Lo que ya no fue el caso. Ahora mi capital estaba en mucho mas riesgo que nunca antes.


Durante el periodo de 1968-69, mas y mas fondos de inversión de materias primas llegaron para quedarse. Las estrategias de los traders de piso fueron dejar que los fondos empujaran los precios fuera de la línea e intentar adivinar cuando iban a poner fin a su actividad. La idea era no hacer el primer trade, sino intentar hacer el último trade. Sin embargo, el volumen de trading generado por los fondos originó un problema para los traders de piso, en que por lo general había una gran distribución acompañada por volumen. Esto significaba que el mercado podría continuar, eliminando cualquier posibilidad de hacer el último trade, de esta forma.


Existía una excepción a esto, cuando los fondos conducían el precio lo suficientemente alto para darnos un exceso, es decir, una rápida caída alejándose del pico de precio. Estos excesos del precio coincidían con una recién descubierta volatilidad en el mercado. Mi nivel de confianza descendió en esos tiempos porque realmente no sabía como manejar este movimiento. Era lo suficientemente astuto para no tomar cualquier oportunidad de venta a precios ridículos porque las cosas estaban cambiando, así que tenía que evaluar de nuevo mi posición y mi enfoque del mercado.


Mi primer enfoque había trabajado durante algún tiempo, pero no parecía viable porque los beneficios potenciales eran pequeños en relación a los movimientos que estaban teniendo lugar. Me di cuenta de esto, y mi volumen de trading descendió (no por las pérdidas, sino porque acorté mi trading hasta resolver un nuevo enfoque. Necesitaba reparar la puerta rota más que ignorarla."

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"Esta ojeada gratis del mercado fue muy importante y una buena ventaja para los traders importantes. Me di cuenta que una de las claves para tener éxito en el trading era la revelación en el mercado; y, por primera vez, observé que la actividad del mercado podría ser descrita con el volumen. Lo más importante a destacar fue la distribución de la cantidad que lo causó.

También observé que los días que el mercado cambiaba, yo perdía dinero. Cuando el mercado se movía en una dirección con mucho volumen, como trader local, vendería contra el y perdía. Uno o dos días al mes, estaba trabajando con la misma norma que los otros 18 días de trading, y resultaba muy difícil para mi hacer dinero. Cada día malo restaba de mis días ganadores, calculé que si pudiera reconocer este tipo de día me abstendría de tradear. Tendría dinero por delante. Pero lo que era mas frustrante fue que estos días perdedores eran realmente días activos en el mercado.


Intentado clasificar días de tranding, primero descubrí que había dos tipos de días (aquellos que estaban activos desde la apertura y tranquilos durante el resto del día, y la mayoría de días que se desarrollaban durante todo el día en una sola dirección). Los traders del cierre de opciones fueron la clave para determinar que tipo de día que ocurriría. Si ellos estaban muy activos durante la apertura, se produciría un gran rango de precios y nos quedaríamos dentro. Si nosotros no apreciábamos gran actividad temprano o poca actividad, y continuara así durante el día, entonces el mercado continuaría en la misma dirección sin ningún contratiempo.


Otra observación que noté (quizás la más importante) tenía que ver con la velocidad del cambio de precios. Cuanto más rápido se moviera el mercado, más indicaba que el precio actual era excesivo o estaba en un área no competitiva del mercado. Como trader local, aprendes a percibir esto en mayor o menor grado. El principio que subyace detrás de esto era que esta área de precio excesivo (o inadecuado, o alejado del valor), demasiado alto o demasiado bajo, actuaría como una barrera que impediría el movimiento del precio mas allá en esa dirección. Este es uno de los puntos de referencia que como trader puedo tener.


Afortunadamente o desafortunadamente, estos excesos aparecen en variados tamaños de muestras. Pero siempre están ahí, y pueden ocurrir en cualquier momento durante la sesión de trading. Es extremadamente importante utilizarlos para evitar situaciones sin beneficios (esto es, tomar una posición en la que no hay oportunidad de que el mercado vaya en nuestra dirección).


Las Leyes Comunes del Mercado


A través de mis experiencias y observaciones tempranas, comencé a observar que todos los mercados se comportaban básicamente igual. Los mercados de materias primas no eran diferentes de la venta de grano que mi padre hacía buscando un precio justo o a la compra de armas o coches usados por parte de nuestros granjeros cuando los precios eran atractivos. En todos los mercados hay dos áreas y dos tipos de participantes distintos (el day trader y el trader de largo plazo). El precio es la palanca que regula estas dos áreas de el mercado. En el área diaria, el propósito del mercado es encontrar un precio justo de forma que el trade tenga lugar (nadie comercia a precio injustos conscientemente). Más allá del área diaria, el precio regula la actividad de los compradores y vendedores del largo plazo moviéndose arriba y abajo.


Por ejemplo, si hay una gran actividad constructora en el mercado inmobiliario, los precios de la mano de obra y materiales, los tipos de interés y otros gastos tenderán a mantenerse o a incrementarse. Si en el siguiente año, la actividad constructora baja a la mitad, los precios probablemente también caerán. La combinación de la actividad del corto plazo y del largo plazo crea oportunidades para aquellos que son capaces de discernirlas. Por ejemplo, tu puedes tener un precio injustamente bajo en el marco de tiempo diario coincidiendo con un alto grado de actividad compradora; o puedes tener un precio injustamente alto coincidiendo con una baja o igual actividad del mercado de largo plazo. Observaciones como estas nos dan un conjunto de circunstancias que nosotros podemos tratar con lógica como traders.


Por seguir mis experiencias y observaciones durante los primeros años en Chicago, probablemente estás comenzando a ver (como yo hice) que es posible leer el mercado en tiempo real, no justo después de que ocurra. Si puedes hacer esto, hay claras ventajas para ti como trader."

Fin del capítulo, mañana empezamos nuevo.

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"Observando a los spreaders operar en el mercado también aprendí que la gente que compra opciones de largo plazo no compra y vende al mismo tiempo; así que los spreaders tendrían que llevar inventarios. En otras palabras, ellos tienen que esperar hasta que el mercado se ha movido lo suficientemente arriba para cortar las compras y traer ventas para absorber la distribución. Si ellos fueran scalpers spreaders, habrían intentado sacar todo lo que pudieran. También tienen un inventario, normalmente con pérdidas, porque solo habría compra o venta debido a la naturaleza de la oportunidad percibida por los inversores de largo plazo en ese precio.

Al mismo tiempo, me dí cuenta que un nivel de precios premium en los contratos cercanos a los mencionados siempre fue bajista en los mercados de grano. Esto ocurría porque el mercado arbitraba cuando había escasez de corto plazo la cual era corregida. Cuando los meses lejanos eran demandados en comparación con los cercanos, indicaba escasez de largo plazo. Consecuentemente, esto atraería inversión compradora, creando una situación que llevaba al precio.


Esta comprensión era opuesta a la sabiduría percibida. Nosotros siempre hemos obtenido mercados que llevan el precio cuando el mercado era bueno, lo que significa que el especulador estaba llevando el inventario. Y esto era una indicación para mi que el precio del mes más distante (doce meses) fijaría el nivel general de precios para la materia prima. Si la soja se estaba tradeando a 2.50 $ y la situación de la nueva cosecha parecía buena, había una oportunidad de que las alubias podrían llegar a 3.00 $. Pero si las alubias estaban en 2.75 $ o 2.80 $ y parecía como que la nueva cosecha iba a ir al precio de 2.25 $, no había forma que las alubias fueran a disfrutar de una sustanciosa subida.


Revelación, Excesos y Traders de Largo y de Corto


Con estás comprensiones, comencé a graficar ambas tendencias, las de opciones cercanas y las opciones más alejadas. Si las opciones mas alejadas eran muy fuertes, compraría en la debilidad del mes siguiente. Me fue muy bien con esta estrategia porque sabía que no importaba cuantos locales estaban vendiendo, no podrían romper por el otro lado. Los locales estarían dentro durante el día, y la actividad comercial estaría equilibrada entre compradores y vendedores. Los comerciales no tomarían una gran posición especulativa; ellos solamente estarían cubriendo sus obligaciones de corto plazo y buscando un precio justo durante el día. Yo era capaz de determinar un precio justo agrupando tendencias mínimas. Cuando obtenía un precio que estaba intentando llegar a un nuevo bajo cuando las opciones diferidas estaban muy fuertes para llegar a nuevos bajos, yo en realidad estaba comprando por debajo del valor.


El mejor complemento que conseguí para mi habilidad en el trading llegó de dos distinguidos y ancianos caballeros que tradeaban el cierre de las opciones de alubias, cuando no había mucha actividad física en el piso (de esta forma ellos no eran empujados o presionados). A principio, estos dos hombres me dijeron que tomarían el lado opuesto al que yo quisiera tradear. Si yo quería comprar 10 o 25 alubias (supongo que contratos), ellos me vendían al precio de venta; ellos harían cualquier trade que yo quisiera. Pero después de cuatro meses de tradear conmigo, estos dos caballeros cerraron la cuenta. Ellos dijeron que era demasiado bueno para tradear en mi contra.


Había un montón de traders exitosos en el piso que poseían un nombre reconocido y seguidores propios. Cuando uno de ellos tradeaba, un montón de gente le seguía y hacía la misma operación. Los buenos traders tomaban ventaja de esto. Ellos sabían que allí iba a haber un montón de compradores y vendedores por detrás siguiéndolos. El buen trader evaluaría que actividad compradora o vendedora seguiría cuando empujara al mercado mas allá. Si no lo empujaba, el sería el primero en salir."

Nota: Lo escrito en negrita son comentarios propios, algunas veces son de aclaración, otras de solicitud de ayuda, porque los términos anglosajones muchas veces son imposibles de traducir, o las traducciones son ilógicas. Así que perdonad, si meto la pata. Este capítulo me está costando una barbaridad entenderlo, espero que vosotros seáis capaces de sacarle el jugo. Mañana se acaba el capítulo 3 y empezaremos el 4. Son 13 en total.

Saludos

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"Aprendiendo Mediante la Observación

Como no conocía a nadie en el mercado, desarrollé el hábito de observar a la gente que se encontraba a mi alrededor. Yo siempre tradeaba correctamente cuando el mercado estaba lleno de gente. Esto era porque cuando el mercado estaba lleno, el mercado era propenso a continuar moviéndose en la misma dirección. Cuando el piso estaba vacío, se transformaba en un periodo de baja actividad, lo que significaba que el mercado podría cambiar de dirección. A menudo, todavía tenía mi posición dentro, y cuando el piso se llenaba de nuevo, el mercado iba en la dirección contraria.


Esto me ocurrió suficientes veces durante mis primeros dos meses de estancia en Chicago, y comencé a salir de mi posición todas las veces que observaba que el mercado paraba y el piso de vaciaba. Entonces cuando el piso se volvía a llenar, volvía a entrar con la nueva dirección del mercado.


Mas tarde, cuando regularicé mi entendimiento del mercado, me di cuenta que esto estaba relacionado con el fenómeno de la facilitación del mercado. Cuando el mercado para la actividad de trading, está cerca del final de la distribución en la base del día. No asocié esto mas allá de un día durante algún tiempo, pero es muy importante a la hora de leer el mercado, como veremos más adelante.


Durante este periodo, gradualmente aprendí a no aceptar los hecho tal y como se presentaban. Una de las grandes mentiras propagadas en el piso era que los comerciales y los locales podrían provocar el movimiento del mercado. Me llevó unos tres meses darme cuenta que incluso cuando los locales y los comerciales compraban agresivamente, no podrían mover el mercado mucho porque solo estaban haciendo trades durante el día (no aguantaban más). Y estos trades eran compensados por otros comerciales y órdenes de descanso (resting orders) de traders (no se cual puede ser la traducción correcta).


Así observaría a los comerciales y locales para conseguir pistas sobre la dirección del mercado. La fuerza direccional real del mercado venía de la gente comprando opciones de largo plazo (aquellas para el mes más alejado) que representaban del 10 al 15 % del volumen del mercado. Cuando esta gente comenzaba a comprar, compraban y no vendían, de forma que se mantenían absorbiendo toda la oferta disponible. El mercado estaría moviéndose arriba y abajo unos pocos días por la gente comprando las opciones de largo plazo, no por tradear con opciones de corto plazo, de los meses más cercanos.


De esta forma había separado el mercado en dos partes: los day traders (creo que la denominación inglesa la entendemos todos, y la que se utiliza más frecuentemente), aquellos que tradeaban para los meses mas cercanos, y los traders institucionales, quienes, debido a las leyes de impuestos sobre las ganancias de seis meses, invertían seis meses o más. Observé varios meses más tarde que los day traders locales se estarían moviendo hacia atrás y hacia adelante entre las opciones de corto plazo y las de largo plazo para igualar el flujo de órdenes de un área a la otra. Si el flujo de órdenes de un área era toda de compras, los day traders habían ido y cubierto la contraparte, porque no eran capaces de conseguir órdenes de venta de esa opción. Con esta observación me di cuenta que el mercado estaba controlado no por los comerciales, sino por el pequeño porcentaje de traders que mantienen sus posiciones durante largos periodos. Esta fue una importante revelación para los movimientos direccionales del mercado."

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"Exito en mercados responsivos

Estaba firmemente convencido que la mejor idea estaba fuera. Estaba tomando la medida del mercado en términos de tiempo, y estaba tomando la medida de las condiciones del mercado en el tiempo presente. En mercado inciertos, es difícil predecir por encima de 50% de probabilidad. Así que mas que predecir, la idea es intentar entender las condiciones del mercado en el momento presente. Como Graham y Dodd habían mostrado, el valor de un stock está determinado por condiciones subyacentes. Si las condiciones cambian, el valor cambia. Pero si el mercado es inherentemente fuerte, ningún golpe puede doblegarlo.


Yo encontré muy útil perder mis tardes estudiando mi hoja de compras y ventas del día anterior para observar si había reaccionado correctamente o fallado para aprovechar todo el potencial de mis operaciones. Lo usaba como una ocasión para mi autocrítica. Podía decir, compré soja a un bajo de los precios de hoy, pero tomé solamente un cuarto de centavo de beneficio. ¿Qué hice mal?. Esta práctica de autoanálisis se convirtió en elemento clave en lo que denomino mi ecuación de resultados:

Comprensión del Mercado * Tú = Resultados

En mi primer año de trading, encontré varias claves que tuvieron un rol principal en el desarrollo de mi teoría de los mercados. Lo hice sin ninguna investigación; solamente utilizando experiencia y observación. Mientras ganaba experiencia en el trading, también estaba aprendiendo como trabajan los mercados y como leerlos.


Una convicción que siempre he tenido es que la gente joven se adapta a las situaciones bastante bien. Como las semillas en un invernadero, ellas crecen para encajar en su entorno; pero cuando el estrés aparece (cuando la temperatura cambia dentro del invernadero o cuando el techo se cae) tienen que realizar un ajuste. Siete u ocho años suelen pasar antes que lo ocurra a un joven trader recién aterrizado en la pista. Era afortunado de haber empezado en un mercado responsivo con un plan de tranding responsivo. No se si hubiera sobrevivido en el mercado del tipo de inicio (este término puede que sea incorrecto, pero desconozco cuál puede ser su traducción correcta).


Vamos a divagar durante un momento para explicar cuales son las diferencias entre un mercado responsivo y un mercado de inicio. En general, una actividad inicial, los precios más altos alejados del valor atraen compradores, lo que acelera aún más un movimiento al alza; del otro lado, los precios mas bajos atraen a vendedores, lo que produce un movimiento mas fuerte de bajada. En la actividad responsiva: lo contrario es correcto: precios más altos atraen vendedores, mientras que precios más bajos atraen compradores. En esencia, la actividad responsiva significa que el mercado ha encontrado un precio justo y se distribuye a su alrededor, mientras que la actividad de inicio significa que el mercado está a la búsqueda de un precio justo en una nueva distribución.


La foto 3-1 ilustra como se ve la actividad de inicio. El mercado no permanece en Distribución 1, como si ocurriría en un mercado responsivo; en su lugar, se mueve hacia una nueva distribución la cual es desconocida hasta que no encuentra un nuevo, bajo, precio justo para distribuirse a su alrededor.


Foto 3-1. Grafico de tendencia mínima precio/tiempo. La Distribución 2 comienza cuando el mercado se mueve hacia abajo, buscado un precio justo, se rechaza el área de precios definida en la Distribución 1. En este ejemplo la segunda distribución es de inicio (buscando un precio justo para distribuirse a su alrededor en consecuencia convirtiéndose en responsive


Cuando llegué a Chicago por primera vez, había muy pocos días de mercado de inicio, pero cuando ocurría, siempre perdía mi dinero. Podría ver esto porque mis tendencias mínimas mostraban un desequilibrio. Salía herido en tales días porque me anticipaba cuando los mercado estaban empezando a cambiar. Mi estilo básico no era ir con el mercado, sino ir contra el.

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"Así que ahí estaba, empezando en Chicago sin dinero, sin amigos y con poco para seguir adelante. Estaba alojado en el hotel Fort Dearborn a 1,50 $ la noche. Me despertaba llorando por la mañana, pensado en la gran oportunidad perdida por culpa de mi mala administración y mi impaciencia.

Pedí prestado algo de dinero a el Bank of America de California para comprar mi afiliación a el Chicago Board of Trade, la cual fue aprobada por el Comité de Socios del CBOT el 23 de Octubre de 1963.


Al principio, era consciente de que la negociación se hacía en corros, así que me mantendría en el borde de grupo, realizando el seguimiento de las tendencias mínimas y agrupándolas en tendencias en el papel. Todo el mundo pensaría que yo era un chartista convencional. De hecho, cuando yo fui a pagar mi tasa de afiliación, el secretario de la bolsa me dijo, entiendo que use esos gráficos. Nosotros hemos visto a mucha gente ir y venir con esas cosas.


Me volví hacia el y le dije, bien, si sabes tanto, no deberías ser secretario de bolsa. Deberías estar abajo tradeando.


Primeramente, el se sorprendió con mi descaro. Pero respetó mi sinceridad, y acabó convirtiéndose en un amigo de por vida.


Mi acercamiento al trading fue siempre el mismo: tenía que tener una razón para comprar o vender, y estaría acertado o equivocado basándome en esa razón. Si estaba totalmente equivocado, tendría que hacer lo contrario de lo que el indicador me dijera. Pero tenía confianza en mi habilidad para leer y entender el mercado, incluso sin ninguna experiencia.


Una tarde, estaba invitado a un aperitivo por dos conocidos, uno de ellos era miembro de la junta directiva del CBOT y el otro era un miembro de la Bolsa de Nueva York. Cuando finalizamos dicho aperitivo, ellos me preguntaron que pensaba sobre el mercado. Les dije que estaba tomando pequeñas posiciones porque quería construir mi fábrica. En otras palabras, quería ser capaz de hacer una serie de pequeños trades y salir con beneficio; después de construir una base de esta forma, subiría mi volumen de entrada.


En este momento, estaba básicamente probando mi proceso de toma de decisión. Quería tomar la entrada desde el mercado y usarla para salir con beneficio; así había hecho un montón de trades. Era principalmente un trader de posición, las cuales normalmente mantenía durante todo el día e incluso por varios días.


Atribuyo mi éxito temprano a las características del mercado durante esa época. A principios de los 60, el mercado era ambas cosas, activo y responsiva, lo que permitía que funcionara mi plan de juego básico. Llegué con programa simple de comprar bajo y vender alto. Calculaba que si compraba bajo y se mantenía bajo, me saldría; y si vendía caro y se mantenía caro, me saldría. Los mercados de materias primas no eran muy volátiles entonces; si la soja se moviera un dolar se consideraría un gran movimiento. Generalmente, todas las cosas se movieron entre 10 o 15 centavos por bushel a lo largo del año. Hoy, tenemos movimientos de ese tamaño in 15 minutos.


Volviendo a mi historia: ambos hombres con los que estaba almorzando (traders experimentados) tomaron posiciones contrarias a mi al final de ese día. Estaba preocupado porque yo podría estar haciendo algo mal ya que esos hombres eran triunfadores.


La siguiente mañana, sopesé salirme de mis posiciones directamente, pero decidí darme un poco de tiempo. Después de un par de horas, los mercados tomaron mi camino. Supe entonces que, aunque yo no tuviera tanta experiencia o conocimiento directo como el resto de la gente en el mercado, tenía un buen juicio de como el mercado estaba organizado, y estaba en el camino de convertirme en un trader exitoso."

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"3- Chicago

En Enero de 1962, decidí ir a Chicago para ver que había allí. No sabía donde estaba yendo; no sabía donde estaba la calle LaSalle; no sabía donde estaba el edificio Board of Trade; no conocía a nadie en Chicago (pero estaba en marcha).


Inicio En Falso


Dije adiós a mis padres y llegué a Chicago en un frío, y triste día de Febrero. Había nieve en las calles, y estaba oscuro como el polvo de carbón. No era muy atractivo para un hombre joven de California.


Me dirigí directamente a el Board of Trade y avancé hasta el balcón por encima de la zona de operaciones. Mi esperanza sobre la liquidez del mercado se desintegró. Abajo había un montón de puestos vacíos. Había alrededor de seis personas en pie en los puestos de soja, y no había señales de actividad (no había gente corriendo, no había teléfonos sonando, no pasaba nada). Decidí volver a California.


De nuevo en California, trabajé en la granja de mi cuñado y ayudé a mi padre en el rancho. Pero gasté mucho de mi tiempo soñando con tratos en negocios inmobiliarios, intentando poner los paquetes y las ofertas juntos, llamando a puertas y siendo rechazado. Pensé que mis ideas de negocio eran sólidas, pero a la gente no les gustaban. Estaba constantemente maquinando tratos que me permitieran hacer dinero sin dinero, nadie estaba dispuesto a situarse en el otro lado de la ecuación. No obstante, estaba seguro que algo iba a ocurrir.


Una buena oportunidad se estaba desarrollando en la soja en la primavera de 1963. Una cosecha escasa junto con la temporada de plantación seca trajo una buena subida del precio (alrededor de 30 centavos el bushel, medida de capacidad en los países anglosajones). En este momento estaba utilizando para tradear la tendencia mínima, pero no había desarrollado un método de graficar aún. En su lugar, solamente visualizaba precios y utilizaba mis imágenes mentales como guía. Cogí todos los movimientos de subida de la soja y me salía cerca del máximo. Cuando los mercado se iban hacia abajo, volvía a comprar y me salía cuando volvían de nuevo a subir. Me sentí realmente satisfecho con lo ocurrido porque esto reforzaba mi idea de agrupar precios e intentar comprar o vender cuando los precios se salieran de su zona de valor.


Esta poca experiencia me dio la confianza para volver a Chicago. Hablé con un amigo mío, que era a la vez mi broquer, sobre lo que estaba planeando hacer, y dejarlo todo y venir conmigo. Esto fue en el otoño de 1963.


Entrando


Cuando me fui a Chicago, tenía todo mi dinero en el mercado de la soja a pesar que mi padre me advirtió que empezara de nuevo. Estaba largo en alubias (100.000) con un beneficio de 17 centavos. Pero estaba seguro que llegaría hasta el dolor, ganaría 100.000 $.


Ójala hubiera escuchado a mi padre. Me fui a Chicago en jueves, y el viernes la soja estaba por debajo del límite; se suponía que bajarían otros 7 centavos el lunes. Cuando vendí, todo mi beneficio y todo mi capital se había desvanecido."

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"Vamos a ilustrar mi técnica de trading en los 60: Supón que tenemos una media distribución completada al final de un día de trading. El perfil de tendencia mínima podría parecerse a la foto 2-3.

Foto 2-2. Perfil de volumen, Indice de futuros del S&P. Observad el casi patrón simétrico perfecto de barras de volumen, con el precio de volumen alto cerca del centro exacto del rango.

Supón que el mercado abrió al día siguiente medio centavo más abajo. Yo sería un comprador de el mercado, conociendo que el mercado estaba desequilibrado y debe ir a equilibrarse en una situación responsiva. De esta forma estaría contando el número de tendencias mínimas a cada precio y jugando a rellenar, sabiendo que cuando la curva de campana estuviera completamente rellena, estaría fuera de tiempo en esos precios. En consecuencia, estaba usando el tiempo mas que el precio como factor clave en mi trading.

Foto 2-3. Gráfico de tendencia mínima tiempo/precio, mostrando una distribución parcialmente completada

La foto 2-4 muestra la actividad del segundo día, siguiente a la foto 2-3. Los Oes representan las tendencias mínimas del segundo día. Los continúan y buscan completar la curva de campana (con ambos Xs y Oes), podríamos ver cuando estamos fuera de tiempo a un precio dado.

Foto 2-4. Gráfico de tendencia mínima tiempo/precio para el segundo día., mostrando la distribución completada en la forma de una curva de campana simétrica.

Habiendo desarrollado este método, había cumplido con mi primer objetivo en el trading. Podría ahora entender donde estaba el precio y las condiciones que rodean el precio, en el tiempo presente.


¿El Mercado Resuelto?


Estaba muy emocionado con mi descubrimiento, y llamé a un viejo amigo mío, trader respetado. Cuando le anuncié que había resuelto los mercados, el me dijo que eso era ridículo. Al principio, me eche para atrás. Pero pensé sobre ello y llegué a la conclusión que mi amigo probablemente había experimentado una buena cantidad de frustración en su vida como trader, y por esa razón no podría acertad el hecho de que yo había resuelto los mercados. Todo esto, sin embargo, esta basado solamente en teorías. Así que decidí que, tan pronto como pudiera, intentaría poner mis ideas en practica.


Estaba pensando en el mercado de Chicago Board of Trade (CBOT) como un lugar donde convertir mis ideas en oportunidades (un foro para la comercialización de mis ideas). Sabía que en el sector inmobiliario o en cualquier otro negocio, no podría llamar a las puertas y hacer tratos, incluso aunque yo estuviera dispuesto a pagar un buen precio o vender barato, porque nadie estaría interesado; no habría liquidez en el mercado para mis proyectos. En el CBOT, sin embargo, podría comercializar mis ideas directamente en el mercado. Habría siempre alguien en el lado contrario de la transacción; y entonces el pensamiento correcto ganaría.


Durante 1960 yo serví en el ejercito de los EEUU, y, durante mi tiempo en el Servicio y inmediatamente después mi licenciamiento, tenía siempre en mente los mercados de materias primas. Anteriormente yo había querido hacer algo en agricultura, pero las oportunidades parecían haberse cerrado, porque se necesitaba un gran capital, con un bajo margen de recogida. Por el contrario, sentí que podría comerciar con poco capital, con una estrategia de alta capacidad. Así que el CBOT parecía el lugar para mi. Por tanto tenía el nivel educativo, las ideas y el deseo de ir hacia adelante, pero carecía de confianza, coraje y el capital para empezar.


Así que estuve atascado durante los siguiente seis meses después de la licenciatura. Mi padre recortó anuncios del periódico y me dijo que yo no debería ser tan orgulloso para trabajar para otra persona. Pero yo seguí haciendo lo que quería hacer (intentando organizar tratos inmobiliarios, probando cosas diferentes). Estaba todavía ordenando y buscando una dirección para mi vida."

Y con esto acabamos el capítulo 2, mañana empezaremos el siguiente. Llevamos ya el 15% del libro traducido, por si alguien se lo está preguntando. Así, que queda mucha materia que exponer. En este capítulo vemos como descubrió las tendencias mínimas o lo que conocemos como TPO´s. Poco a poco vamos viendo como fue tomando forma su estrategia de trading. Espero que os esté gustando.

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"Gasté mis vacaciones de navidad en 1959 en un tractor, arando un campo de 500 acres del rancho de mi familia. Cuando iba completando más y más en el campo, observé el patrón que los surcos iban creándose en el campo cuando la porción irregular no arada iba haciéndose más y más pequeña. Al mismo tiempo, iba pensando sobre mis experiencias de trading de materias primas, los libros que yo había estado leyendo y las ideas había adquirido durante mi educación. El foco de todo esto fue el libro de John Schultz´s de gráficos. Al final de su exposición, Schultz había escrito, La mejor idea aún está ahí afuera.Cuando yo estaba arando y pensando, y gradualmente me dí cuenta, Yo soy el único que lo consiguió.

La idea principal la cual aproveché, era el concepto de Schultz de tendencia mínima, como la unidad más pequeña de actividad del mercado. La ventaja de este concepto era que la mínima tendencia era asimétrica: que sólo podríamos ir a más grande, nunca a más pequeño. La simplicidad de esto me atrajo.


Decidí usar un rango de precios de tres minutos como mi versión de tendencia mínima. El siguiente paso fue observar que número de tendencias mínimas podrían ser agrupadas estadísticamente para formar una curva de campana. Se me ocurrió la idea que la curva de campana podría ser utilizada para representar la estructura del comportamiento en torno al precio. La primera desviación estándar (la mitad de la curva de campana, donde la mayor actividad tiene lugar) representa el valor, mientras la segunda y tercera desviaciones estándar representan el precio fuera de valor. Cuando el mercado se aleja del valor, tomaremos el lado contrario en el trade. Así, por primera vez, habría una razón para tomar decisiones de trading (un punto de referencia para el trading). Y a pesar que esta idea no estaba totalmente desarrollada en ese momento, quiero explicarlo ahora porque resultó ser muy importante.


Traficando La Tendencia Mínima


Los mercados de materias primas en aquel tiempo eran más responsivos y menos volátiles que ahora, así esta idea llegó en el momento justo y en el lugar adecuado. (Mercados responsivos son aquellos en los cuales el público se siente atraído a comprar a los precios más bajos y a vender a los precios más bajos. En contraste con los mercados en los cuales el público tiende a comprar a precios más altos y a vender a precios más bajos, que se volvió mas frecuente en los años 70). Como verás, este método que desarrollé era especialmente adecuado para mercados responsivos.


Lo que funcionó, sin entenderlo, fue una forma de graficar el volumen para el trading. La formula siguiente es simple:

Precio + Tiempo = Volumen

Los gráficos de tendencias mínimas de tres minutos que desarrollé fueron gráficos que la gente realmente utilizó, ó no utilizó, de las áreas de precios del mercado. Estas unidades de tendencias mínimas, que encontré, formarían una curva de campana, parecidas a algo como la foto 2-1. Como se puede observar, la foto 2-1 es un perfecto ejemplo de lo que es conocido como una distribución normal de precio/tiempo usada en el mercado (una curva de campana perfecta). Esto es la forma que toma un mercado responsivo, y todavía la toma hoy. Si estudias un perfil de volumen de cualquier mercado responsivo de fechas recientes, encontrarás unos patrones simétricos del mismo tipo. La foto 2-2 es un ejemplo.

Foto 2-1 Ejemplo de gráfico de tendencia mínima precio/tiempo

Como trader, básicamente estaba trabajando para desarrollar este patrón simétrico, usando el numero de tendencias mínimas en cada nivel de precios, como dispositivo de sincronización. Trabajaríamos con precios de alto volumen que está en o cerca del medio de rango de precios. Por supuesto, los mercados de materias primas eran muy diferentes en los 60 con respecto a los de ahora. Se movían lentamente; el mercado podría tomarse una semana o diez días para completar lo que nosotros consideramos una muy pequeña distribución. Un trader podría desaparecer o ir contra una apertura más alta o baja en cualquier mercado, y esta estrategia funcionaría sobre el 95% de las veces (de nuevo reflejando la naturaleza responsiva de los mercados). De esta forma mi estrategia simple trabajaría bien (mucho mejor que las mismas estrategia que se trabajan hoy)."

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Iniciado por torres089

Hola pablofp!

Estas haciendo un gran trabajo, tengo una duda, dices que este libro es de obligada lectura para quienes van a introducir el markert profile a su operativa pero solo hasta ahora veo la palbra "campana" pero lo que no se es si el libro entra mas adelante a tratar temas concretos de MP?

Saludos!

Buenos días compañero, efectivamente más adelante si que entrará mas al mp. Aunque yo no he leído entero tampoco, si veo por la utilización de gráficos que si veremos la operativa de Steidlmayer, por lo menos, la que tenía cuando escribió el libro.

Saludos

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